Загружаем разбор…
Текущая цена
363 ₽
Справедливая цена
353 ₽
-2,78%
Дивдоходность
3,55%
Рейтинг акции
33
Текущая цена
363 ₽
Справедливая цена
353 ₽
-2,78%
Дивдоходность
3,55%
Рейтинг акции
Загружаем разбор…
Проверка на 7 ноября 2026 года: последняя найденная в официальном каталоге раскрытия консолидированная база — обобщённая неаудированная МСФО за первое полугодие 2026 года. В миллиардах рублей выручка и доход от участия составили 4 289, прибыль группы — 282, прибыль акционеров — 200. ОДДС в этом раскрытии нет. Условный сценарий ниже сохраняет эту базу; новая рекомендация дивиденда не заменяет отчётность за девять месяцев.
Роснефть продаёт нефть, газ и нефтепродукты. Собственная переработка даёт выбор: отправить добытую нефть внешнему покупателю или превратить её в топливо. При этом добыча и выпуск нефтепродуктов частично описывают одно и то же сырьё: складывать их как независимые объёмы продаж нельзя.
Для добычи нужны постоянное бурение и обустройство месторождений. Переработка зависит от загрузки заводов, ремонтов и разницы между ценами сырья и продуктов. Поэтому запасов в недрах недостаточно для оценки бизнеса: важны стоимость извлечения, возможность доставить продукцию покупателю и вложения до начала продаж.
Добыча жидких углеводородов
млн т
Добыча газа
млрд м³
Переработка нефти в РФ
млн т
Горизонтальные скважины среди новых введённых
%
Прогноз объёмов: удвоение последнего полугодия и сохранение объёма. Самостоятельный ориентир, не отдельный драйвер финансовой модели. Переработка в РФ за 2022 год при отсутствии раскрытого факта показана как расчётная оценка: вся учтённая переработка 4К2022 отнесена к РФ. Исходные объёмы и темп роста округлены эмитентом. Доля горизонтальных скважин относится к новым введённым скважинам за год, а не ко всему фонду. Прогноз доли не рассчитан; пустые годы означают отсутствие данных.
Базовый ориентир физических объёмов сохраняет темп последнего полугодия. Это грубое приближение без сезонности и отдельной прибавки от новых проектов. Денежный прогноз ниже строится агрегированно: он не выдаёт объём добычи за объём реализации и не приписывает компании неизвестную цену продажи.
Роснефть раскрывает общий показатель «выручка от реализации и доход от ассоциированных организаций и совместных предприятий». Доход от участия — доля в результате других компаний; он не обязательно сопровождается поступлением денег. Здесь весь показатель называется «выручка и доход от участия».
Обобщённая отчётность объединяет нефть, газ, нефтепродукты и нефтехимию в одну строку. Во вторую входят услуги, прочая реализация и доход от участия. Такая форма позволяет сверить итог, но не определить денежную долю каждого продукта. Внутригрупповые поставки при консолидации исключаются.
Выручка и доход от участия, млрд ₽
Итог включает доход от участия в других компаниях. Штриховкой выделен действующий прогноз общей модели; товарная структура на прогноз не переносится.
На рублёвый результат влияют нефтяные цены, курс, объёмы продаж и условия доставки. В базовом сценарии сохраняем осторожную траекторию общей выручки действующей модели с учётом уже опубликованного полугодия. Отдельного скачка от «Восток Ойл» в неё не добавляем: для этого нужны сопоставимые данные о дополнительных продажах и расходах проекта.
Выручка и доход от участия, млрд ₽
Ширина потока соответствует сумме в млрд ₽. П — прогноз.
Укрупнённая схема: промежуточные показатели прибыли до налога и прибыли группы не раскрыты в доступных данных. Вычеты рассчитаны как разницы известных итогов; состав прочего результата и доля неконтролирующих участников отдельно не восстановлены.
В расходах Роснефти велика роль налогов, связанных с добычей и реализацией. Отдельно компания показывает производственные расходы, амортизацию с обесценением и прочие затраты. Последняя строка агрегирована: по ней нельзя рассчитать самостоятельный прогноз транспорта, закупок и административных расходов.
Состав расходов по годам
млрд ₽
Производственные
Отраслевые налоги
Амортизация и обесценение
Прочие затраты
Нерасшифрованные расходы, нетто (расчёт)
Итог — выручка и доход от участия минус операционная прибыль. Нерасшифрованный остаток рассчитан за вычетом известных компонентов; он не раскрывает состав затрат. Прогнозные компоненты сохраняют доли последнего полугодия, остаток сверяет их с операционной прибылью модели.
EBITDA
млрд ₽ · %
EBITDA компании
EBITDA / выручка и доход от участия, %
EBITDA компании не совпадает автоматически с операционной прибылью плюс строка амортизации: в ней есть обесценение, а состав корректировок показателей различается. В прогнозной сверке эта разница выделена отдельно. Она не названа экономией и не прибавляется к денежному потоку.
В базовом прогнозе EBITDA следует действующей модели выручки и её исторической рентабельности с поправкой на промежуточный результат. Для операционной прибыли и амортизации сохраняем доли последнего полугодия. Это агрегированные предположения; они не означают, что компания сможет одинаково менять все виды затрат вслед за продажами.
Из EBITDA к операционной прибыли переходим с учётом амортизации, обесценения и различий в корректировках показателей. Затем прочий результат ниже операционной прибыли приводит к прибыли до налога.
Ниже операционной прибыли в обобщённой форме стоит совокупный прочий результат. Он включает влияние статей, которые нельзя достоверно разложить на проценты, курсовые разницы и разовые операции. Высокая стоимость финансирования может уменьшать прибыль даже при устойчивой EBITDA, но весь этот результат нельзя считать процентным расходом.
Вычеты из EBITDA
млрд ₽
Амортизация и обесценение
Корректировка EBITDA (расчёт)
Прочий результат, нетто (вычет)
Общий вычет без разбивки (расчёт)
Положительные значения уменьшают прибыль, отрицательные — увеличивают. Общий вычет равен EBITDA минус прибыль до налога. Прогнозный прочий результат — остаток сверки модели.
Прибыль до налога
млрд ₽ · %
Прибыль до налога
Прибыль до налога / выручка и доход от участия, %
После налога остаётся прибыль группы. Часть принадлежит неконтролирующим участникам дочерних обществ; дивидендная база Роснефти опирается на прибыль её собственных акционеров. Подмена одного показателя другим завышает доступную прибыль.
В базовом сценарии сохраняем осторожный прогноз прибыли акционеров действующей модели. Его расшифровка использует эффективную налоговую нагрузку и долю неконтролирующих участников последнего полугодия. Прочий результат рассчитывается как остаток, необходимый для достижения этой прибыли. Это сверка агрегированного сценария, а не самостоятельный прогноз процентов и валютного курса. Факт полугодия сохраняется; расчётный налог относится к оставшейся части года.
Вычеты из прибыли до налога
млрд ₽
Налог на прибыль
Прибыль неконтролирующих участников
Показаны известные составляющие: при отсутствии доли неконтролирующих участников столбец неполный. Положительные значения уменьшают прибыль акционеров, отрицательные — увеличивают. Прогноз — расчёт действующей модели.
Прибыль акционеров
млрд ₽ · %
Чистая прибыль акционеров
Прибыль / выручка и доход от участия, %
Амортизация уменьшает прибыль без одновременного платежа. Запасы, расчёты с покупателями и поставщиками, уплаченные налоги и проценты, напротив, меняют деньги в сроки, отличные от признания расходов. У Роснефти к этому добавляются предоплаты по долгосрочным поставкам нефти: поступление денег и передача продукции могут относиться к разным периодам.
Компания публикует собственный показатель свободного денежного потока. В годовых релизах он скорректирован на предоплаты, операции дочерних банков и торговые ценные бумаги. Его нельзя без дополнительной сверки считать деньгами, полностью доступными акционерам. Обобщённая отчётность последнего полугодия не содержит отчёта о движении денежных средств и подробной расшифровки этих поправок.
Для базового денежного сценария сохраняем отношение свободного потока к выручке последнего полугодия. Это консервативное агрегированное приближение. Сумма свободного потока и CAPEX показана как расчётный поток до инвестиций; она не подменяет OCF по МСФО. Отдельные будущие платежи процентов, налогов и изменения оборотного капитала из этой суммы не восстанавливаем.
Капитальные затраты Роснефти финансируют действующие месторождения, переработку и новые проекты. Разделение на поддерживающие вложения и рост в проверенном раскрытии отсутствует. Поэтому сокращение CAPEX нельзя целиком записать в устойчивую прибавку к дивидендам.
«Восток Ойл» требует добывающей и транспортной инфраструктуры, включая северный маршрут отгрузки. Первая отгрузка подтверждает начало эксплуатации, но ещё не показывает устойчивую загрузку и отдачу на весь вложенный капитал. В базовом сценарии проект учтён внутри общих инвестиций и результатов компании; отдельной стоимости проекта или дополнительного денежного потока к ним не прибавляем.
Капитальные затраты
млрд ₽ · %
CAPEX компании
CAPEX / выручка и доход от участия, %
Свободный денежный поток
млрд ₽
История — показатель релизов; прогноз — агрегированное приближение по последнему полугодию.
Прогноз CAPEX сохраняет его долю в выручке последнего полугодия, включая уже понесённые затраты. Будущие приобретения бизнеса, валютные переоценки долга и новые обязательства аренды отдельно не моделируются. Основную сумму аренды повторно из свободного потока не вычитаем: её место в опубликованном агрегате не подтверждено. Из-за этого денежный прогноз остаётся приближением, а не полной моделью движения денег и обязательств.
Исходные драйверы выручки и чистой маржи уточняются промежуточным фактом, поэтому не равны механически итоговому росту и марже полного года. Доли CAPEX и свободного потока закреплены за указанным базовым полугодием и применяются только к ещё не отражённой выручке.
Дивидендная политика связывает выплаты с консолидированной прибылью, относящейся к акционерам Роснефти. Базовый прогноз использует действующую долю распределения из модели. Рекомендация совета директоров и решение акционеров остаются необходимыми условиями выплаты; прогнозный столбец не означает объявленный дивиденд.
6 ноября 2026 года совет директоров рекомендовал промежуточный дивиденд 9,44 ₽ на акцию. Юридически это выплата по результатам девяти месяцев 2026 года, но её экономическая база — 50% прибыли акционеров по МСФО за первое полугодие. Рекомендация не подтверждает публикацию финансовой отчётности за 9М2026 и не является утверждённой выплатой. Заочное голосование назначено на 23 декабря 2026 года; предложенная дата реестра — 12 января 2027 года. При утверждении рекомендованы сроки выплаты до 26 января номинальным держателям и до 16 февраля остальным зарегистрированным владельцам. В календаре модели 11 января — расчётное приближение последней покупки при T+1, а не отдельно объявленная биржей дата и не дата поступления денег.
Рекомендованные 9,44 ₽ входят в расчётный годовой дивиденд, а не прибавляются к нему повторно. На дату проверки условный сценарий даёт около 12,91 ₽ за 2026 год: 9,44 ₽ рекомендации и примерно 3,47 ₽ дополнительного прогноза, не решения акционеров. За 2027 год расчётный ориентир — около 14,09 ₽. Эти оценки сохраняют полугодовую финансовую базу; это не новый прогноз на отчёте за девять месяцев. Если обязательных входов прибыли нет, совокупная приведённая стоимость будущих дивидендов неизвестна, а не равна стоимости одной известной рекомендации.
Дивиденды за год прибыли
млрд ₽ · %
Дивиденды акционерам
Дивиденды / чистая прибыль, %
Распределение за год прибыли, независимо от даты выплаты. Сумма и доля прибыли рассчитаны моделью компании.
Дивиденды на акцию и доходность
₽ на акцию · %
ROSN: 1-я выплата
ROSN: 2-я выплата
ROSN: доходность, %
Порядок столбцов: ROSN. Доходность прошлых лет — к последней цене того года; текущего года и прогноза — к текущей цене. Штриховка — рекомендации и прогноз.
Год прибыли и год получения денег различаются. Промежуточный и итоговый дивиденды складываются в распределение за один год прибыли, хотя право на них может возникнуть в следующем календарном году. Для денежного бюджета используем даты права на выплату как приближение её срока. Доходность исторических выплат рассчитана по исторической цене модели, прогнозных — по текущей цене ROSN.
Положительная разница между свободным потоком и календарными дивидендами в базовом сценарии уменьшает чистый долг. Однако корректировки потока и отсутствие полного ОДДС не позволяют считать эту разницу подтверждённым остатком денег на счетах.
Дивиденды по календарным годам
млрд ₽
Сумма по датам права на выплату — приближение денежного оттока, а не подтверждённые платежи из ОДДС.
Денежный остаток после дивидендов
млрд ₽
Денежный год приближён годом права на дивиденд. Корректировки потока ограничивают оценку покрытия.
Крупнейшим акционером компания называет Роснефтегаз, находящийся в федеральной собственности. Для частного акционера это означает участие в бизнесе, где инвестиции и снабжение внутреннего рынка могут иметь самостоятельное значение наряду с дивидендами.
Доступная таблица состава акционеров на сайте компании датирована прошлым периодом. Её доли не выдаём за актуальный состав владения. В дивидендном расчёте используется число акций из модели; собственные акции группы и фактически оплачиваемый внешний пакет могут различаться, поэтому календарная сумма выплат здесь приближённая.
В обобщённом балансе обязательства объединены по срокам. Они включают не только кредиты и облигации: из этих строк нельзя получить финансовый долг вычитанием оборотных активов. Раскрытый компанией коэффициент чистого долга к EBITDA использует собственное определение долга.
Прогноз чистого долга
млрд ₽
Начальная оценка: раскрытый коэффициент × EBITDA LTM. Состав обязательств отдельно не восстановлен.
Долговая нагрузка
раз
Коэффициент компании, долларовая база
Коэффициент компании, база не уточнена
Прогноз модели, рублёвая база
Ряды различаются валютной базой. Исторические коэффициенты не переводятся в абсолютный рублёвый долг; прогноз рассчитан из долга и EBITDA модели.
Исторические коэффициенты взяты из годовых релизов компании. Долларовые значения выделены отдельным рядом: пересчёт долга на отчётную дату и EBITDA за год зависит от разных валютных курсов. Для остальных исторических значений валютная база в выбранном раскрытии не уточнена. Поэтому умножение этих коэффициентов на рублёвую EBITDA не используется для заполнения исторического долга.
Оборотные активы объединяют деньги с другими статьями. Без расшифровки нельзя определить доступный денежный резерв, вычесть его из кредитов или оценить, какая часть средств находится у банковских дочерних обществ. Структура долга, аренды и денег в статье остаётся неизвестной по отдельности.
Для оценки рефинансирования нужны график погашения кредитов и облигаций, ставки и доступные кредитные линии. В проверенном обобщённом раскрытии такой полной разбивки нет. Совокупный прочий результат ниже операционной прибыли включает не только проценты, поэтому его нельзя делить на долг и называть полученное отношение стоимостью заимствований.
Низкий коэффициент долга к EBITDA сам по себе не означает, что на ближайшие платежи хватает денег: важны сроки поступлений и погашений, ограничения на использование средств и условия кредитных договоров.
Начальный долг сценария оценён обратным счётом: раскрытый коэффициент умножен на EBITDA LTM, рассчитанную моделью. Коэффициент округлён, а его валютная база не подтверждена отдельно; начальная сумма остаётся допущением сценария, а не восстановленным балансом.
Свободный поток уменьшает расчётный чистый долг, календарные дивиденды увеличивают его. С начальной даты учитываем только оставшуюся часть года; следующий год начинается с рассчитанного конца предыдущего. Независимая цель долговой нагрузки не создаёт дополнительных денег.
Базовый сценарий не включает дополнительные приобретения бизнеса и существенные переоценки обязательств. Погашение аренды отдельно не добавляется: её учёт в опубликованном свободном потоке не подтверждён. Снижение расчётного долга показывает результат этих допущений и не доказывает отсутствие риска рефинансирования.
Результат Роснефти зависит от рублёвой цены реализации, налоговой нагрузки и стоимости финансирования. Значительные инвестиции нужны и для текущей добычи, и для новых проектов; рост EBITDA не полностью переходит в прибыль акционеров и дивиденды.
Базовый сценарий сохраняет осторожный прогноз прибыли и темп вложений последнего полугодия. Его слабое место — ограниченная расшифровка денег и долга: расчёт показывает условную траекторию при выбранных допущениях, а не подтверждённый запас средств для будущих выплат.