IVA Technologies

IVAT

IVA Technologies — российский разработчик экосистемы корпоративных коммуникаций (видеосвязь, UC‑решения) с фокусом на B2B‑клиентов.

Профиль и этапы

Компания выросла из разработки внутри интегратора «ХайТэк»: бренд IVA появился в середине 2010‑х, а затем направление разработки было выделено в IVA Technologies. Исторически ключевым продуктом стала платформа многоточечной ВКС IVA MCU, после чего компания начала развивать экосистему унифицированных коммуникаций. В 2024 компания провела IPO на Московской бирже, а в 2025 раскрывала изменения в структуре владения; крупнейшим акционером назывался Андрей Зокин.

Бизнес‑модель и монетизация

Основной доход формируется за счет продаж корпоративного ПО/лицензий на продукты экосистемы и сопутствующих услуг (поддержка, внедрение, обучение). На выручку сильнее всего влияют: масштаб внедрений у крупных заказчиков, скорость роста клиентской базы и доля “допродаж” дополнительных модулей экосистемы действующим клиентам. Важная особенность модели — опора на партнерский канал (интеграторы/партнеры) в сочетании с работой с крупными заказчиками через рамочные взаимодействия.

Драйверы выручки и маржи

В структуре выручки заметна концентрация на флагманском IVA MCU (в 2024 на него приходилась большая часть продаж лицензий), при этом компания отдельно подчеркивала рост доли “новых продуктов” экосистемы в миксе. На краткосрочную динамику влияет сезонность: существенная доля продаж может приходиться на конец года, а часть крупных сделок — переноситься между периодами. Маржинальность поддерживается программной природой бизнеса, но может снижаться на этапах агрессивных инвестиций в разработку и вывод новых продуктов (R&D в 2024 описывался как крупная статья).

Дивиденды: как думать

Дивидендная политика фиксирует ориентир “не менее 25%” от скорректированной чистой прибыли при ограничении по долговой нагрузке (Чистый долг/EBITDA не выше заданного порога), но итоговое решение зависит от совета директоров и собрания акционеров. Даже при сильной прибыли по МСФО выплата может быть ограничена требованиями к наличию источника по РСБУ и другими юридическими/ковенантными условиями. Практически это означает, что прогноз дивидендов следует строить от ожидаемой чистой прибыли, корректировок (если применяются по методике компании) и сценария по долгу/инвестициям, а не только от темпов роста выручки.

Риски и конкуренты

Ключевые риски: снижение ИТ‑бюджетов клиентов/перенос проектов (компания отмечала влияние внешней конъюнктуры и переносы), высокая конкуренция в ВКС и UC, а также риск “исполнения” стратегии расширения экосистемы за пределы ядра ВКС. Дополнительный риск — концентрация на одном продукте в выручке, из‑за чего технологические сдвиги или ценовое давление в ВКС сильнее отражаются на темпах роста. В публичных материалах компания и отраслевые обзоры выделяли широкий круг конкурентов (российских и иностранных) в ВКС/корпкоммуникациях.

График

График предоставлен Smart-Lab

Стоимость

Потенциал роста выше 20%

Пройдено

Текущая цена: 144,75. Справедливая стоимость: 237,76. Потенциал: 64,26%. Критерий выполняется.

Потенциал роста выше 40%

Пройдено

Текущая цена: 144,75. Справедливая стоимость: 237,76. Потенциал: 64,26%. Критерий выполняется.

Текущая цена

144,75

Справедливая цена

237,76

Потенциал роста

64,26%

Из чего складывается справедливая цена

Изменение цены

223,96

94,19%

Дивиденды

13,8

5,81%

Денежные суммы указаны в млрд рублей, цена и дивиденд на акцию - в рублях

Показатель	2022	2023	2024	2025прогноз	2026прогноз	2027прогноз	2028прогноз
Количество акций	100 млн	100 млн	100 млн	100 млн	100 млн	100 млн	100 млн
Цена	300	300	202	167	188	232	276
Дивиденд на акцию Дивидендная доходность	0 0,00%	0 0,00%	0 0,00%	3,99 2,39%	4,79 2,54%	5,75 2,48%	6,90 2,50%
Дивидендная выплата Процент от чистой прибыли	0 0,00%	0 0,00%	0 0,00%	0,4 25,00%	0,48 25,00%	0,57 25,00%	0,69 25,00%
Earnings per share	10.1	17.6	19.0	16.0	19.2	23.0	27.6

Таблица показателей по годам

Суммы указаны в млрд рублей

Показатель	2022	2023	2024	2025прогноз	2026прогноз	2027прогноз	2028прогноз
Капитализация	30	30	20,16	16,73	18,85	23,22	27,59
Выручка Изменение выручки	1,38 147,53%	2,45 77,47%	3,33 35,58%	3,99 20,00%	4,79 20,00%	5,75 20,00%	6,9 20,00%
Чистая прибыль Чистая прибыль / Выручка	1,01 0.73	1,76 0.72	1,9 0.57	1,6 0.40	1,92 0.40	2,3 0.40	2,76 0.40
P/E	29.83	17.01	10.62	10.48	9.84	10.10	10.00
P/S	21.70	12.23	6.06	4.19	3.93	4.04	4.00
P/B	11.52	7.91	3.95	2.66	2.44	2.45	2.39
EV/EBITDA	25.74×	15.58×	9.30×	5.52×	5.18×	5.32×	5.26×

Акция торгуется со скидкой к среднему EV/EBITDA сектора

Пройдено

Текущий EV/EBITDA компании: 4,13. Среднее EV/EBITDA по сектору: 7,58. Критерий выполняется.

Текущее: 4,13

Среднее по сектору: 7,58

Среднее для компании: 16,87

Динамика EV/EBITDA

EBITDA по годам

Суммы указаны в млрд рублей

Показатель	2022	2023	2024	2025	2026	2027	2028
Капитализация	30	30	20,16	16,73	18,85	23,22	27,59
Чистый долг	-0,35	-0,04	0,47	0	0	0	0
EV	29,65	29,96	20,63	16,62	18,71	23,06	27,4
EBITDA	1,15	1,92	2,22	3,01	3,61	4,34	5,2
EV/EBITDA	25,74	15,58	9,30	5,52	5,18	5,32	5,26

Акция торгуется со скидкой к среднему P/E по сектору

Пройдено

Текущий P/E компании: 7,63. Среднее P/E по сектору: 10,35. Критерий выполняется.

Текущее: 7,63

Среднее по сектору: 10,35

Среднее для компании: 19,15

Динамика P/E

Чистая прибыль по годам

Суммы указаны в млрд рублей

Показатель	2022	2023	2024	2025	2026	2027	2028
Капитализация	30	30	20,16	16,73	18,85	23,22	27,59
Чистая прибыль	1,01	1,76	1,9	1,6	1,92	2,3	2,76
P/E	29,83	17,01	10,62	10,48	9,84	10,10	10,00

Акция торгуется со скидкой к среднему P/B сектора

Пройдено

Текущий P/B компании: 2,84. Среднее P/B по сектору: 4,70. Критерий выполняется.

Текущее: 2,84

Среднее по сектору: 4,70

Среднее для компании: 7,80

Динамика P/B

Собственный капитал (Book Value) по годам

Суммы указаны в млрд рублей

Показатель	2022	2023	2024	2025	2026	2027	2028
Капитализация	30	30	20,16	16,73	18,85	23,22	27,59
Собственный капитал (Book Value)	2,6	3,79	5,1	6,3	7,74	9,46	11,53
P/B	11,52	7,91	3,95	2,66	2,44	2,45	2,39

PEG между 0 и 1

Не пройдено

PEG показывает, насколько текущий P/E оправдан ростом прибыли. Текущий PEG: 1,00. P/E: 9,84. Среднегодовой рост прибыли: 9,81%. Критерий не выполняется.

P/E

9,84

Рост прибыли

9,81%

PEG

1,00

Данные для расчета

Суммы указаны в млрд рублей

Показатель	2022	2023	2024	2025	2026	2027	2028
Чистая прибыль	1,01	1,76	1,9	1,6	1,92	2,3	2,76
Рост прибыли г/г	436,58%	75,35%	7,61%	-15,86%	20,00%	20,00%	20,00%
P/E	29,83	17,01	10,62	10,48	9,84	10,10	10,00

Будущее

Ожидаемый рост прибыли превысит 20%

Не пройдено

Прогнозный среднегодовой рост чистой прибыли (CAGR): 9,81%. Критерий не выполняется.

Ожидаемый рост прибыли превышает безрисковую ставку

Пройдено

Прогнозный среднегодовой рост чистой прибыли (CAGR): 9,81%. Средняя геометрическая безрисковая ставка: 9,50%. Критерий выполняется.

Ожидаемый рост прибыли превышает среднерыночный

Не пройдено

Прогнозный среднегодовой рост чистой прибыли (CAGR): 9,81%. Среднерыночный прогнозный рост чистой прибыли: 34,48%. Критерий не выполняется.

Безрисковая ставка

9,50%

Среднерыночный прогнозный рост чистой прибыли

34,48%

Прогнозный рост прибыли компании

9,81%

Исторический рост (CAGR)

37,37%

Чистая прибыль и годовое изменение

ROE через 3 года превышает 20%

Пройдено

Прогнозный ROE через 3 года: 29,17%. Критерий выполняется.

ROE по годам

Суммы указаны в млрд рублей

Показатель	2022	2023	2024	2025	2026	2027	2028
Чистая прибыль	1,01	1,76	1,9	1,6	1,92	2,3	2,76
Капитал на начало периода	1,81	2,6	3,79	5,1	6,3	7,74	9,46
ROE	55,63%	67,75%	50,05%	31,31%	30,42%	29,73%	29,17%

Ожидаемый рост выручки превышает 20%

Пройдено

Прогнозный среднегодовой рост выручки (CAGR): 30,72%. Критерий выполняется.

Ожидаемый рост выручки превышает среднерыночный

Пройдено

Прогнозный среднегодовой рост выручки (CAGR): 30,72%. Среднерыночный прогнозный рост выручки: 16,24%. Критерий выполняется.

Среднерыночный прогнозный рост выручки

16,24%

Прогнозный рост выручки компании

30,72%

Исторический рост (CAGR)

55,12%

Выручка и годовое изменение

Прошлое

Рост EPS выше среднего по сектору

Не пройдено

Среднегодовой рост EPS (CAGR) компании: 37,37%. Средний рост EPS (CAGR) по сектору: 38,77%. Критерий не выполняется.

Рост EPS за последний год превышает средний

Не пройдено

Рост EPS за 2025–2026: 20,00%. Средний рост EPS (CAGR): 37,37%. Критерий не выполняется.

EPS выше чем 3 года назад

Пройдено

EPS за 2026: 19.16. EPS за 2023: 17.64. Критерий выполняется.

Исторический рост EPS (CAGR)

37,37%

Средний рост EPS по сектору

38,77%

Рост EPS за последний год

20,00%

Текущий EPS (2026)

19,16

EPS в 2023 году

17,64

EPS по существующим отчётам

EPS по годам и изменение к предыдущему году

ROE больше 20%

Пройдено

ROE за 2026: 30,42%. Критерий выполняется.

ROE по годам

Суммы указаны в млрд рублей

Показатель	2022	2023	2024	2025	2026	2027	2028
Чистая прибыль	1,01	1,76	1,9	1,6	1,92	2,3	2,76
Капитал на начало периода	1,81	2,6	3,79	5,1	6,3	7,74	9,46
ROE	55,63%	67,75%	50,05%	31,31%	30,42%	29,73%	29,17%

ROA выше среднего по сектору

Не пройдено

ROA за 2026: 18,93%. Средний ROA по сектору: 21,52%. Критерий не выполняется.

ROA по годам

Суммы указаны в млрд рублей

Показатель	2022	2023	2024	2025	2026	2027	2028
Чистая прибыль	1,01	1,76	1,9	1,6	1,92	2,3	2,76
Активы на начало периода	1,98	3,34	4,95	6,99	10,12	14,65	21,2
ROA	50,84%	52,80%	38,33%	22,83%	18,93%	15,70%	13,02%

ROCE выше чем 3 года назад

Не пройдено

ROCE за 2026: 41,59%. ROCE за 2023: 46,32%. Критерий не выполняется.

Текущий ROCE (2026)

41,59%

ROCE в 2023 году

46,32%

Опер. прибыль (2028)

4,7

Задействованный капитал (2028)

11,31

ROCE по существующим отчётам

Динамика ROCE по годам

Суммы указаны в млрд рублей

Показатель	2022	2023	2024	2025	2026	2027	2028
Операционная прибыль	1,03	1,76	1,95	2,72	3,27	3,92	4,7
Задействованный капитал	2,6	3,79	5,1	6,54	7,85	9,42	11,31
ROCE	39,40%	46,32%	38,29%	41,59%	41,59%	41,59%	41,59%

Здоровье

Ликвидность > 1 (выживет в кризис)

Пройдено

Денежные средства: 236,53 млн. Оборотные активы: 2,63 млрд. Краткосрочные обязательства: 1,28 млрд. Ликвидные активы (cash + 0.5 * shortTermAssets): 1,55 млрд. Коэффициент ликвидности: 1,21. Критерий выполняется.

Текущее: 1,21

Порог проверки: 1.00

Среднее для компании: 1,54

Динамика ликвидности

Краткосрочные обязательства по годам

Суммы указаны в млрд рублей

Показатель	2022	2023	2024
Деньги и эквиваленты	0,36	0,27	0,24
Оборотные активы	1,04	2,16	2,63
Краткосрочные обязательства	0,52	0,78	1,28
Ликвидные активы (cash + 50% ОА)	0,88	1,35	1,55
Коэффициент ликвидности	1,69	1,73	1,21

Чистый долг / EBITDA < 3

Пройдено

Чистый долг: 469,66 млн. EBITDA: 2,22 млрд. Соотношение чистый долг / EBITDA: 0,21. Критерий выполняется.

Текущее: 0,21

Порог проверки: 3,00

Среднее для компании: -0,04

Динамика чистого долга / EBITDA

Чистый долг по годам

Суммы указаны в млрд рублей

Показатель	2022	2023	2024	2025	2026	2027	2028
Чистый долг	-0,35	-0,04	0,47	-0,11	-0,14	-0,16	-0,2
EBITDA	1,15	1,92	2,22	3,01	3,61	4,34	5,2
Чистый долг / EBITDA	-0,30	-0,02	0,21	-0,04	-0,04	-0,04	-0,04

Динамика долга улучшается

Не пройдено

Текущий debt / equity: 0,14. Средний исторический debt / equity: 0,07. Лет в расчёте: 3. Проверка: текущий уровень debt / equity ниже среднего. Критерий не выполняется.

Текущее: 0,14

Среднее для компании: 0,07

Динамика debt / equity

Долг по годам

Суммы указаны в млрд рублей

Показатель	2022	2023	2024	2025	2026	2027	2028
Долг	0,01	0,22	0,71	0,12	0,1	0,07	0,04
Капитал	2,6	3,79	5,1	6,3	7,74	9,46	11,53
Debt / Equity	0,00	0,06	0,14	0,02	0,01	0,01	0,00

EBITDA / Чистые процентные расходы > 5

Пройдено

EBITDA: 3,61 млрд. Чистые процентные расходы: 38,81 млн. Соотношение EBITDA / Чистые процентные расходы: 93,11. Критерий выполняется.

Текущее: 57,13

Порог проверки: 5,00

Среднее для компании: 56,97

Динамика EBITDA / чистые процентные расходы

Чистые процентные расходы по годам

Суммы указаны в млрд рублей

Показатель	2022	2023	2024	2025	2026	2027	2028
EBITDA	1,15	1,92	2,22	3,01	3,61	4,34	5,2
Процентные доходы	0	0,01	0,01	0,03	0,02	0,01	0,01
Процентные расходы	0,02	0	0,05	0,15	0,12	0,09	0,05
Чистые процентные расходы	0,02	0	0,04	0,13	0,1	0,07	0,04
EBITDA / Чистые процентные расходы	56,82	—	57,13	23,99	35,42	58,71	129,95

NIM > 3% (маржа основного бизнеса)

Не пройдено

Процентные доходы: 8,95 млн. Активы: 6,99 млрд. Чистая процентная маржа (NIM): 0,13%. Критерий не выполняется.

Текущее: 0,13%

Порог проверки: 3,00%

Среднее для компании: 0,16%

Динамика NIM

Процентные доходы по годам

Суммы указаны в млрд рублей

Показатель	2022	2023	2024	2025	2026	2027	2028
Процентные доходы	0	0,01	0,01	0,03	0,02	0,01	0,01
Активы	3,34	4,95	6,99	10,12	14,65	21,2	30,67
NIM	0,11%	0,23%	0,13%	0,25%	0,14%	0,07%	0,03%

Дивиденды

Данные о дивидендах отсутствуют

Дивидендная доходность выше 25-го перцентиля рынка

Не пройдено

Текущая дивидендная доходность: 0,00%. 25-й перцентиль рынка: 0,00%. Критерий не выполняется.

Текущее: 0,00%

25-й перцентиль рынка: 0,00%

Среднее для компании: 0,00%

Динамика дивидендной доходности

Дивиденд на акцию по годам

Показатель	2022	2023	2024	2025	2026	2027	2028
Цена акции	300	300	202	167	188	232	276
Дивиденд на акцию	0	0	0	3,99	4,79	5,75	6,90
Дивидендная доходность	0,00%	0,00%	0,00%	2,39%	2,54%	2,48%	2,50%

Дивидендная доходность выше 75-го перцентиля рынка

Не пройдено

Текущая дивидендная доходность: 0,00%. 75-й перцентиль рынка: 8,43%. Критерий не выполняется.

Текущее: 0,00%

75-й перцентиль рынка: 8,43%

Среднее для компании: 0,00%

Динамика дивидендной доходности

Дивиденд на акцию по годам

Показатель	2022	2023	2024	2025	2026	2027	2028
Цена акции	300	300	202	167	188	232	276
Дивиденд на акцию	0	0	0	3,99	4,79	5,75	6,90
Дивидендная доходность	0,00%	0,00%	0,00%	2,39%	2,54%	2,48%	2,50%

Нет падений дивидендов более чем на 10%

Не пройдено

Период проверки: 2022-2026. Минимальное изменение год к году: —. Критерий: дивиденды не должны снижаться более чем на 10% и быть нулевыми. Критерий не выполняется.

Текущее: 479 054 606,4

Допустимое падение: -10,00%

История дивидендов

Дивиденд на акцию по годам

Показатель	2022	2023	2024	2025	2026
Сумма дивидендов	0	0	0	399 212 172	479 054 606,4
Дивиденд на акцию	0	0	0	3,99	4,79
Изменение год к году	—	—	—	—	20,00%

Дивиденды выше, чем 3 года назад

Не пройдено

Сумма дивидендов за 2026: 0. Сумма дивидендов за 2023: 0. Критерий не выполняется.

Текущее: 479 054 606,4

3 года назад: 0

Сравнение дивидендов

Дивиденд на акцию по годам

Показатель	2023	2026
Сумма дивидендов	0	479 054 606,4
Дивиденд на акцию	0	4,79
Изменение год к году	—	20,00%

Коэффициент выплаты прибыли в диапазоне 0-90%

Не пройдено

Payout ratio за 2026: 0,00%. Условие: больше 0% и не выше 90%. Критерий не выполняется.

Порог проверки: 90,00%

Среднее для компании: 0,00%

Динамика payout ratio

Чистая прибыль по годам

Показатель	2022	2023	2024	2025	2026	2027	2028
Чистая прибыль	1 005 798 000	1 763 706 000	1 897 907 000	1 596 848 688	1 916 218 425,6	2 299 462 110,72	2 759 354 532,86
Сумма дивидендов	0	0	0	399 212 172	479 054 606,4	574 865 527,68	689 838 633,22
Payout ratio	0,00%	0,00%	0,00%	25,00%	25,00%	25,00%	25,00%

Прогнозный коэффициент выплаты прибыли в диапазоне 0-90%

Не пройдено

Прогнозный payout ratio за 2028: 0,00%. Условие: больше 0% и не выше 90%. Критерий не выполняется.

Порог проверки: 90,00%

Среднее для компании: 0,00%

Динамика payout ratio

Чистая прибыль по годам

Показатель	2022	2023	2024	2025	2026	2027	2028
Чистая прибыль	1 005 798 000	1 763 706 000	1 897 907 000	1 596 848 688	1 916 218 425,6	2 299 462 110,72	2 759 354 532,86
Сумма дивидендов	0	0	0	399 212 172	479 054 606,4	574 865 527,68	689 838 633,22
Payout ratio	0,00%	0,00%	0,00%	25,00%	25,00%	25,00%	25,00%

Отчеты

Выручка и чистая прибыль указаны в млрд рублей, цена и дивиденд - в рублях

Год	Выручка	Чистая прибыль	Цена	Дивиденд	P/E	P/B	EV/EBITDA	ROE
2022	1,38	1,01	300	0	29,83	11,52	25,74	55,63%
2023	2,45	1,76	300	0	17,01	7,91	15,58	67,75%
2024	3,33	1,9	201,6	0	10,62	3,95	9,30	50,05%
2025 (прогноз)	3,99	1,6	167,35	3,99	10,48	2,66	5,52	31,31%
2026 (прогноз)	4,79	1,92	188,48	4,79	9,84	2,44	5,18	30,42%
2027 (прогноз)	5,75	2,3	232,21	5,75	10,10	2,45	5,32	29,73%
2028 (прогноз)	6,9	2,76	275,94	6,9	10,00	2,39	5,26	29,17%

Материал носит информационный и аналитический характер, не учитывает ваши цели, финансовое положение и толерантность к риску. Данные могут быть неточными. Показатели и прогнозы рассчитываются автоматически без проверки людьми. Подробнее