Бизнес и покупатели
«ВсеИнструменты.ру» продаёт инструменты, оборудование и расходные материалы для строительства, ремонта, производства и сферы услуг. Компания закупает товары и продаёт их от своего имени: в выручку входит полная стоимость продажи, из которой затем оплачиваются закупки и работа бизнеса.
Покупатели делятся на организации и предпринимателей (B2B) и частных лиц (B2C). Корпоративным клиентам компания предлагает персонального менеджера, электронный документооборот, скидки за объём и отсрочку платежа. Последняя позволяет покупателю получить товар раньше оплаты и увеличивает потребность продавца в оборотных средствах.
Онлайн-заказ, доставка и пункт выдачи относятся к одному процессу покупки. Доля онлайн-продаж описывает канал заказа, а доля B2B — тип клиента; складывать их нельзя.
Клиенты, заказы и логистическая сеть
Активным считается клиент, сделавший хотя бы одну покупку за последние двенадцать месяцев. Количество заказов измеряется за период. На графиках корпоративные клиенты и их заказы входят в общий итог. Число заказов на клиента рассчитано по округлённым годовым данным.
Активные клиенты, млн · последние 12 месяцев
Заказы за полный год, млн
ПВЗ на конец года, шт.
Заказов на активного клиента за год · расчёт
Компания связывает изменение структуры заказов с фокусом на B2B и более крупными закупками бизнеса. Точный вклад цен, количества товаров и ассортимента в рост продаж не выделен. Поэтому прогноз выручки задаётся по группам покупателей напрямую, без отдельного расчёта числа клиентов и заказов.
Клиенты и заказы: годовые и промежуточные данные
В промежуточном раскрытии клиенты охватывают последние двенадцать месяцев, а заказы — второй квартал. Округлённые значения могут не воспроизводить точные темпы из презентации.
Пункты выдачи и склады обеспечивают получение заказов. Компания развивает ПВЗ-склады, закрывает низкоэффективные точки и сдаёт часть введённых площадей в субаренду. По числу объектов нельзя определить их пропускную способность или окупаемость.
Пункты выдачи и складские площади
Общая площадь складов и используемая в операциях площадь имеют разный состав. Их разность не позволяет определить свободную мощность или доступную для субаренды площадь. Центральные склады, распределительные центры и ПВЗ-склады нельзя складывать с ПВЗ без проверки пересечений. Сопоставимой средней используемой площади за год для расчёта производительности нет.
Выручка: товары и услуги
Основную выручку дают продажи товаров бизнесу и частным покупателям. Дополнительно группа получает доход от аренды инструмента, рекламы, доставки, субаренды и ИТ-услуг. Доли B2B и B2C рассчитываются в товарной выручке, без услуг.
Выручка, млрд ₽
Полные годы. Штриховка — согласованный прогноз B2B, B2C и услуг из финансовой модели. В текущем сценарии сохранён факт первого полугодия; услуги включают малый остаток сверки с итогом БД.
Выручка признаётся при передаче товара покупателю. Предоплата за ещё не переданный заказ в неё не входит, а продажа с отсрочкой оплаты может увеличить выручку раньше денежных поступлений.
В прогнозе отдельно задаём рост B2B, B2C и услуг. Для неполного года сохраняем фактическое полугодие и прогнозируем оставшиеся месяцы от сопоставимого периода прошлого года. Затем применяем темпы следующего года к полученной годовой базе. Выбранные темпы отражают авторский сценарий; точного разделения роста на цены и физические продажи нет.
Выручка по направлениям и допущения прогноза
Услуги в прогнозе рассчитаны как общая выручка минус B2B и B2C. Агрегат сохраняет небольшие расхождения округления и сопоставим при разной детализации отчётов. История до создания ПАО относится к консолидированной группе ООО «ВсеИнструменты.ру»; создание головной компании не добавляет новый бизнес к сравнительной выручке.
Выручка полугодия и второго квартала
Квартальный итог равен выручке полугодия минус первый квартал, разбивка взята из отдельной колонки отчётности. Промежуточная строка прочих услуг шире годовой строки «Прочая выручка».
От выручки к чистой прибыли
Закупочная стоимость товаров и расходы на работу бизнеса определяют, сколько остаётся от продаж. Схема проходит через валовую и операционную прибыль; ниже отдельно показаны EBITDA, финансовые статьи и налог.
Выручка без НДС, млрд ₽
Ширина потока соответствует сумме в млрд ₽. П — прогноз.
Операционные расходы показаны за вычетом прочего операционного результата. Финансовые и прочие статьи — сверка между операционной прибылью и прибылью до налога, включая курсовые разницы и прочие результаты. Подробный состав раскрыт в разделах статьи. Статьи меньше 5% потока соответствующего раздела объединены в «Прочее»; поступления и вычеты — отдельно. Состав доступен при наведении на узел.
От выручки к EBITDA
Вычитаем себестоимость и коммерческие с управленческими расходы без амортизации, затем учитываем прочий операционный результат. Расходы на продажи и управление включают персонал, логистику, рекламу, содержание помещений и центральных служб.
Расходы без амортизации
млрд ₽
Себестоимость
Продажи и управление
Прочий результат (вычет)
EBITDA
млрд ₽ · %
EBITDA
EBITDA / выручка
Компания связывает валовую рентабельность с закупочными условиями, ассортиментом и развитием собственных марок вместе с эксклюзивным импортом. Раздельная себестоимость B2B и B2C не раскрыта, поэтому в прогнозе используем общую валовую маржу. Коммерческие и управленческие расходы, прочий операционный результат и амортизацию задаём долями выручки. Фактическое полугодие сохраняем.
Субарендные доходы в прочем операционном результате учитываются отдельно от выручки. Амортизация соответствующих помещений входит в коммерческие расходы, а арендные проценты уменьшают прибыль после операционного результата.
Себестоимость, валовая прибыль и собственные марки
Доля собственных торговых марок раскрыта вместе с эксклюзивным импортом и относится к товарной выручке. Она пересекается с B2B; отдельная маржа этой категории неизвестна.
Операционные расходы: состав и прогноз
Состав расходов по годам
Годовые результаты и прогноз · млрд ₽. Части меньше 3% расходов года объединены в «Прочее».
Расходы без разбивки
Вознаграждения и соцотчисления
Транспорт
Амортизация
Реклама
Остальные расходы и округление
Вознаграждение акциями
Прочее
Расходы, прогноз
Доля расходов в выручке
П — наш прогноз общей суммы; разбивка по категориям не прогнозируется.
Коммерческие и управленческие расходы сложены. Амортизация уже включена в их отчётную сумму; для перехода к EBITDA она исключается один раз. Прочий операционный результат включает остаток сверки с опубликованной прибылью.
Показанная EBITDA равна операционной прибыли плюс амортизация, включая права пользования по МСФО 16. Компания дополнительно исключает вознаграждение акциями и расходы на IPO из сегментной EBITDA. В нашем прогнозе вознаграждение акциями остаётся расходом для акционеров.
Амортизация и сверка определений EBITDA
Сохранённая историческая EBITDA может отличаться от сопоставимого ряда из-за состава исходного EBIT. Таблица сохраняет обе величины и показатель компании. Доля амортизации в прогнозе опирается на сопоставимые периоды; изменение складских активов и договоров аренды может изменить её.
От EBITDA к прибыли до налога
Вычитаем амортизацию и финансовые расходы, учитываем финансовые доходы и прочие результаты. Прибавляемые доходы слева показаны отрицательными вычетами. У ВИ.ру существенны проценты по аренде: даже превышение денег над кредитами не устраняет эту нагрузку.
Амортизация и финансовые статьи
млрд ₽
Амортизация
Финансовые расходы
Финансовые доходы (вычет)
Прочий результат (вычет)
Чистые финансовые расходы
Прибыль до налога
млрд ₽ · %
Прибыль до налога
Прибыль до налога / выручка
Чистые финансовые расходы прогнозируем общей долей выручки, включая аренду, финансовые доходы и прочие финансовые статьи. Курсовой результат отдельно не добавляем. Прогноз пока не связывает проценты с купонами, ставками и средними остатками долга и денег.
От прибыли до налога к чистой прибыли
Налоговый расход включает текущий и отложенный налог. На эффективную ставку влияют расходы, не признаваемые для налогообложения, в том числе вознаграждение акциями. При небольшой прибыли их влияние особенно заметно.
Налог на прибыль
млрд ₽ · %
Налог
Налог / прибыль до налога
Чистая прибыль
млрд ₽ · %
Чистая прибыль
Чистая прибыль / выручка
К положительной прибыли будущего периода применяем выбранную эффективную ставку. При убытке налоговую выгоду не предполагаем. В первом прогнозном году сохраняем фактическую чистую прибыль и налог за полугодие.
Финансовые статьи, налог и расчёт чистой прибыли
Отложенный налог отражает временные разницы учёта; при изменении ставки его переоценка также влияет на расход. Прибыль до налога восстановлена из чистой прибыли и налогового расхода. Прочий результат перехода включает долевое участие и расхождения округления.
Как прибыль превращается в деньги
Закупки запасов и отсрочки покупателям связывают деньги. Отсрочка поставщиков и авансы клиентов временно финансируют бизнес. Поэтому сокращение запасов или рост кредиторской задолженности могут поддержать денежный поток даже без улучшения прибыли.
Вычеты из чистой прибыли
млрд ₽
Амортизация
Начисленный налог
Финансовые корректировки
Прочие корректировки (расчёт)
Оборотный капитал
Налог и проценты, нетто
Прибыль и операционный поток
млрд ₽ · %
Чистая прибыль
Операционный поток
OCF / выручка
Слева показаны вычеты из чистой прибыли: отрицательные значения увеличивают денежный поток, положительные уменьшают. Справа прибыль и операционный поток показаны рядом для сравнения.
В прогнозе к чистой прибыли возвращаем амортизацию, начисленный налог и чистые финансовые расходы. Затем учитываем оборотный капитал и прочие корректировки, вычитаем денежные платежи по процентам и налогу. Эти платежи заданы общей долей выручки будущего периода; отдельной прогнозной разбивки на налог и проценты нет.
В текущем году сохраняем фактический поток полугодия и прогнозируем оставшуюся часть года. График складывает фактические и прогнозные поправки по одинаковым группам, а подробный расчёт ниже показывает их отдельно.
Будущий денежный эффект оборотного капитала принят нулевым. Это предполагает, что рост продаж не потребует дополнительных чистых вложений в запасы и расчёты. Расширение ассортимента и отсрочек покупателям может нарушить это условие.
Полученные проценты в последних периодах относятся к инвестиционному потоку. Старые годы не полностью сопоставимы: за 2023 год они выделены внутри операционного потока, а за 2022 год отдельной строки нет.
От прибыли к деньгам: годовая сверка и прогноз
Годовые результаты и прогноз · млрд ₽
П — наш прогноз; прогнозные столбцы отмечены штриховкой.
От прибыли к деньгам
Синие столбцы — начальный и конечный итог. Зелёные корректировки увеличивают сумму, оранжевые уменьшают. Значения доступны при наведении.
В фактическом переходе к чистой прибыли возвращаются амортизация и корректировки, затем учитываются оборотный капитал и денежные платежи. Корректировки уже включают начисленный финансовый результат, налог и неденежные статьи.
Поток полугодий и остатки оборотного капитала
Разность балансовых остатков не равна денежному эффекту: состав строк и неденежные изменения различаются. Дебиторская задолженность включает бонусы поставщиков, поэтому её сокращение нельзя целиком объяснять ускорением оплаты клиентов. Полугодовой поток зависит от сезонности закупок и расчётов.
Капитальные затраты и аренда
Денежный CAPEX включает покупки основных средств и нематериальных активов. Склады и пункты выдачи могут поступать по аренде: признание права пользования создаёт актив и обязательство без равного платежа в этот момент. Поэтому небольшой CAPEX может сочетаться с существенными будущими арендными выплатами.
Капитальные затраты и аренда
млрд ₽ · %
CAPEX
Основная сумма аренды
CAPEX / выручка
Свободный поток после аренды
млрд ₽
Свободный денежный поток равен операционному потоку минус CAPEX. Справа показан остаток после дополнительного вычета основной суммы аренды, включая объединённые с ней в источнике обязательства обратной аренды. Проценты уже учтены в операционном потоке. Поступления по обратной аренде относятся к финансированию.
CAPEX и основную сумму аренды прогнозируем долями выручки с сохранением фактического полугодия. Разделение инвестиций на поддержание и расширение бизнеса в используемой строке не раскрыто. Остаток после аренды ещё должен покрыть выплаты собственникам и погашение заимствований.
CAPEX, аренда и свободный поток: данные и прогноз
Исторические суммы рассчитаны из сопоставимых компонентов; общий исторический FCF может использовать прежнюю классификацию OCF. Полученные инвестиционные проценты и движение финансовых активов учитываются отдельно от показанного остатка.
Дивиденды и их денежное покрытие
Дивидендная политика связывает выплаты с чистой прибылью по МСФО и долговой нагрузкой. В проверенной редакции совет директоров стремится рекомендовать не менее половины прибыли при чистом долге / EBITDA не выше трёх; при большей нагрузке учитываются потребности бизнеса. Решение принимает собрание акционеров. Для выплаты также нужны достаточная прибыль по РСБУ и отсутствие ограничений по финансированию.
Промежуточный дивиденд входит в общую сумму за свой год прибыли и вычитается из прогнозной итоговой доплаты. Год прибыли выбран по подтверждённому компанией экономическому источнику выплаты; формальный квартал решения сохранён в примечании к событию.
Дивиденды на акцию и календарь выплат
В календаре указана последняя дата покупки с правом на дивиденд. Для будущих траншей показан расчётный месяц по сезону сопоставимого годового распределения, а не объявленная дата зачисления денег.
Календарный год выплаты · млрд ₽
Дивиденды: выплаты и прогноз
Остаток после инвестиций, аренды и дивидендов
П — наш прогноз, отмеченный штриховкой. Остаток = операционный поток − капитальные затраты − погашение основной суммы аренды − дивиденды. Отрицательное значение означает потребность в деньгах из других источников.
График относится к календарному году денежной выплаты. Исторические дивиденды до IPO получали прежние собственники бизнеса. Фактический отток берётся из отчёта о движении денег; казначейские акции и невыплаченный остаток могут объяснять его отличие от объявленной суммы.
Прогноз сохраняет нижний ориентир политики. Денежное покрытие проверяем по остатку после календарных выплат относительно выбранного резерва. Применяемый коэффициент нагрузки использует EBITDA модели и долг с арендой; он не заменяет проверку управленческих определений политики и кредитных ограничений.
Прогноз дивидендов и запас денег после выплат
Остаток сверх резерва уже учитывает дивиденды календарного года. Повторно вычитать их нельзя; весь запас также нельзя автоматически считать доступным для нового распределения.
Выплата за последний год прибыли приходится на следующий календарный год. Для её проверки денежный бюджет продлён при нулевом росте выручки и сохранении остальных параметров последнего прогнозного года. Это проверка денег на конец года; внутригодовая сезонность и даты платежей отдельно не моделируются.
Денежный бюджет после горизонта оценки
Начальные деньги и долг переносятся из модели. Сохраняются маржа, доли расходов, денежных процентов и налогов, CAPEX и основного платежа по аренде. Новые арендные признания компенсируют погашение основной суммы. Облигации к этому моменту погашены по принятому календарю. При дефиците относительно резерва расчёт добавляет финансирование, стоимость которого отдельно не пересчитывается.
Дополнительные выплаты за прибыль самого денежного года не предполагаются. Продление бюджета не продлевает горизонт оценки: дивиденды с правом после предполагаемой продажи акции отдельно к её стоимости не добавляются.
Владельцы и структура капитала
Непосредственная материнская организация ВИ.ру — МКООО «Хавербург Энтерпрайзес Лимитед». При этом МСФО указывает отсутствие конечной контролирующей стороны. Совокупная доля мажоритарных акционеров и топ-менеджеров в годовом отчёте не раскрывает пакеты каждого владельца.
Группа выкупила собственные акции для мотивации сотрудников. Они могут вернуться в обращение при выполнении условий программы, поэтому прогноз на акцию использует полный выпуск. Более ранняя программа относится к акциям материнской компании; её незавершённые права сами по себе не означают дополнительную эмиссию ВИ.ру.
Структура владения и количество акций в расчётах
Биржевой free float и публичное обращение по МСФО имеют разные определения и даты. Точные актуальные доли конечных владельцев и график передачи акций сотрудникам не установлены.
Для фактической прибыли на акцию МСФО использует средневзвешенное число акций. Чувствительность к числу акций вне группы в таблице не включена в оценку; будущие выкупы и эмиссии не предполагаются. Денежный поток дивидендов из МСФО уже учитывает удержанные группой акции.
Долг и денежные остатки
Чистый финансовый долг без аренды равен кредитам и облигациям с начисленными процентами за вычетом денег и денежных эквивалентов. Для сопоставления с EBITDA после МСФО 16 добавляем обязательства по аренде и обратной аренде.
Чистый долг с арендой и без неё
млрд ₽
С арендой
Без аренды
Чистый долг с арендой / EBITDA
раз
Отрицательный чистый долг означает, что денег больше, чем обязательств в выбранном составе. Для коэффициента нагрузки берём долг с арендой на конец года и сопоставимую EBITDA за тот же год: операционную прибыль плюс амортизацию. При неположительной EBITDA коэффициент не рассчитывается.
Прогноз сохраняет облигации до договорного погашения и добавляет кредиты только при недостатке денег до выбранного резерва на конец года. Остаток аренды принят постоянным: новые признания и переоценки компенсируют погашение основной суммы. Это допущение о будущих договорах, которое требует проверки по отчётности.
Полученные инвестиционные проценты добавляются в денежный бюджет один раз. Их прогноз и финансовые расходы заданы агрегатно, без расчёта по средним остаткам и отдельным ставкам. Поэтому дополнительное финансирование в расчёте ещё не означает, что известны его доступность и стоимость.
Состав долга и денежные остатки по периодам
Из чего состоит долг
млрд ₽
Кредиты и ЦФА
Облигации
Аренда
Деньги и денежные эквиваленты
млрд ₽
Годовые остатки относятся к концу года, полугодовые показаны отдельно. Аренда здесь означает остаток обязательств, а не платёж за период.
Погашения и прогноз денежных остатков
Группа «Кредиты и ЦФА» включает цифровые финансовые активы. Депозиты сроком до трёх месяцев уже входят в денежные эквиваленты, а обеспечительные депозиты арендодателям показаны отдельно. Неиспользованные кредитные линии не являются деньгами на счетах.
Календарь облигаций использует округлённый оставшийся номинал, который отличается от балансовой стоимости с процентами. Прогноз не предполагает досрочных выкупов и новых выпусков, не проверяет кассовые разрывы внутри года. Погашение облигаций уменьшает одновременно долг и деньги, сохраняя чистый долг. Погашение основной суммы аренды также уменьшает обе стороны, тогда как новое признание обязательства увеличивает чистый долг без равного денежного притока.
Итог
ВИ.ру зарабатывает на разнице между продажной ценой товаров, закупками и затратами на обслуживание заказов. Развитие B2B поддерживает продажи, но скидки и отсрочки покупателям влияют на маржу и потребность в деньгах. При небольшой чистой марже изменение доли закупочных или операционных расходов заметно меняет прибыль.
Для дивидендов важен остаток после закупок, CAPEX, аренды и погашений. Прогноз предполагает нулевой дополнительный отток в оборотный капитал, постоянный остаток аренды и заданные доли процентов в выручке. Именно эти условия связывают ожидаемую прибыль с будущим денежным запасом.