ПАО «МГКЛ» (материнская компания группы «Мосгорломбард») представляет собой уникальный для российского фондового рынка холдинг, работающий в рамках модели экономики замкнутого цикла (circular economy). Компания сочетает в себе столетние традиции государственного ломбарда с современными технологиями ресейла и оптовой торговли драгоценными металлами.

История и ключевые этапы развития

История компании началась в 1924 году с создания государственного учреждения, призванного обеспечивать население доступными микрозаймами. За вековую историю организация прошла путь от советского монополиста до приватизированного актива в структуре крупных банковских групп. Поворотным моментом стал 2018 год, когда компания перешла к частным инвесторам и начала масштабную цифровую трансформацию. Финальным этапом становления как публичного игрока стал выход на Московскую биржу в конце 2023 года, что сделало МГКЛ первым и единственным представителем ломбардного сектора в котировальном списке биржи.

Бизнес-модель и источники дохода

Группа развивает диверсифицированную модель, которая позволяет сохранять устойчивость при различных фазах экономического цикла. Основной заработок компании формируется в трех направлениях:

• Ломбардная деятельность: выдача краткосрочных займов под залог золота, техники и автомобилей. Доход здесь формируется за счет процентных платежей.
• Ресейл (вторичный рынок): покупка товаров у населения и реализация невыкупленных залогов через собственные магазины и крупнейшие маркетплейсы. Это направление является наиболее маржинальным за счет высокой торговой наценки.
• Оптовая торговля драгметаллами: реализация золота в слитках и гранулах банковскому сектору и ювелирным производствам. Данный сегмент обеспечивает компании огромные обороты и высокую ликвидность.

Сильные стороны и особенности

Главное преимущество МГКЛ — вертикальная интеграция. Компания контролирует весь путь товара: от профессиональной оценки и хранения до предпродажной подготовки и реализации конечному потребителю. Наличие собственного учебного центра для оценщиков минимизирует риски приема неликвидных залогов. Особенностью является также гибридный формат работы: компания активно переносит продажи в онлайн, используя маркетплейсы как основные витрины, что позволяет быстро оборачивать капитал и снижать зависимость от физического трафика в отделениях.

Основные конкуренты

Конкурентная среда компании неоднородна и зависит от бизнес-вертикали:

• В ломбардном сегменте основными соперниками выступают крупные федеральные сети, такие как «585*Золотой» и «Первый Ювелирный», а также региональные игроки, которых МГКЛ активно поглощает в рамках стратегии экспансии.
• В финансовом секторе компания конкурирует с микрофинансовыми организациями и финтех-сервисами, предоставляющими быстрые займы.
• В сфере ресейла главными конкурентами являются классифайды (Авито) и специализированные платформы по перепродаже электроники и люкса, где МГКЛ выигрывает за счет предоставления юридической чистоты и гарантии на товары.

Риски и проблемы

Несмотря на агрессивный рост, бизнес компании чувствителен к ряду внешних факторов. Основной риск связан с регуляторными изменениями со стороны ЦБ РФ, который планомерно ужесточает требования к предельной стоимости кредитов. Также компания сильно зависит от мировых котировок золота, которые напрямую влияют на стоимость её активов и объем выручки в оптовом сегменте. Высокая стоимость заемного капитала в периоды жесткой денежно-кредитной политики также создает давление на чистую рентабельность, требуя от менеджмента филигранного управления долговой нагрузкой.

Структура владения и дивиденды

Акционерный капитал компании распределен между менеджментом и широким кругом частных инвесторов. Ключевым акционером и идеологом развития выступает генеральный директор Алексей Лазутин. Дивидендная политика компании ориентирована на распределение значительной части чистой прибыли, что делает её классической «акцией дохода» для инвесторов, при этом руководство стремится соблюдать баланс между выплатами и реинвестированием средств в дальнейшее расширение сети и поглощение конкурентов.